Environnement économique et perspectives

Bâle Q4-2018 (octobre 2018)

Suisse

Les perspectives de croissance en Suisse, -le produit intérieur brut devrait progresser d’environ 2,4%- sont encore positives malgré l'incertitude de l’économie domestique et la situation en Extrême-Orient. Les exportations continueront de progresser : un franc suisse sous pression apporte un ballon d`oxygène aux sociétés helvétiques qui bénéficient déjà de coûts faibles liés à la stabilité du prix du pétrole et des autres matières premières. La consommation restera relativement soutenue et le chômage stable. La politique monétaire de la BNS demeure généreuse dans un cadre de prix à la consommation orientés à la baisse. La reprise économique vigoureuse en Europe aura un impact positif en Suisse.

USA

L’économie américaine continuera de croître au quatrième trimestre 2018. La consommation des ménages reste positive, la création de nouveaux emplois se poursuit, le taux d'épargne progresse. Le secteur immobilier est toujours ferme. La Réserve Fédérale soutient l’économie. Son nouveau président, Jay Powell,  relève ses estimations de croissance et poursuit sa politique restrictive tout en essayant de maîtriser le déficit budgétaire. Le secteur financier continue son assainissement, l’endettement des banques se réduit déjà. Les sociétés américaines sont  profitables, leurs bénéfices continueront de croître. Une croissance soutenue en Europe sera bénéfique pour les sociétés exportatrices. Ce scénario relativement optimiste devrait bénéficier de la réforme fiscale des entreprises prévue par l'administration américaine mais des tensions domestiques et internationales sont à prendre en compte : les craintes de protectionnisme, la dette, la situation au Moyen et Extrême-Orient, pourraient avoir un impact négatif sur la croissance et les marchés financiers. L’imposition par Donald Trump de nouvelles taxes punitives sur les exportations chinoises vers les Etats-Unis ne devrait pas être sous-estimée.

Europe

La production industrielle progresse. Les taux de croissance s'améliorent mais certains pays européens continuent à se débattre pour assainir leur déficit budgétaire. La BCE continue de favoriser le crédit bancaire mais pourrait devenir  moins favorable à la poursuite d’un assouplissement monétaire. Cette croissance économique plus vigoureuse obligera la banque centrale à relever les taux courts dans les prochains mois, ce qui semble déjà anticipé par les marchés. Au Royaume-Uni, la Banque d'Angleterre est hésitante dans sa politique monétaire après le Brexit; les négociations très complexes avec l’Europe vont se poursuivre jusqu'en 2019. La reprise de l’inflation aura comme conséquence une poursuite du relèvement des taux d’intérêt. La Grande-Bretagne semble plus isolée et ne semble plus exclure un départ britannique sans accord avec l’Union européenne.

Asie

Le gouvernement japonais est fermement décidé à relancer la croissance tout comme l'inflation et souhaite mener une politique monétaire très généreuse, avec un programme ambitieux de rachat de titres d’Etat. La politique budgétaire a atteint ses limites et la dette publique reste très élevée. L’économie de l’archipel reprendra le chemin de la croissance, aidée par la consommation privée et l’investissement public. Les exportations bénéficieront d’un Yen faible. En Chine, le secteur exportateur est moins vigoureux que prévu, l'économie et la demande domestiques sont stables. En Inde, des mesures sont prises pour encourager la croissance.

Devises - Perspectives

CHFStable, bénéficiant de son statut de monnaie-refuge et de la bonne tenue de l’économie helvétique.
La BNS restera vigilante pour éviter une appréciation de la devise.
USDPourrait s’affaiblir.
EUROFerme.
GBPStable.
JPYStable, pourrait s’affaiblir à nouveau si la Banque du Japon continuait d’intervenir.
OrReprise, bénéficie des incertitudes économiques et géopolitiques.
PétrolePourrait se stabiliser.

Marchés financiers - Perspectives

  Suisse Europe UK USA Japon
Taux d’intérêtbasbashaussehaussebas
Obligationssous pressionsous pressionsous pressionsous pressionstabilité
Actionsvolatilesvolatilesvolatilesvolatilesvolatiles

L'évaluation de l'environnement et des perspectives économiques qui précède ne doit pas être interprétée en tant que recommandation d'achat ou d’investissement. Elle n’est pas le résultat d'une analyse financière et ne correspond donc pas aux «Directives visant à garantir l'indépendance de l'analyse financière» de l’Association suisse des banquiers.