Environnement économique et perspectives

Bâle Q2-2019 (avril 2019)

Suisse

Les perspectives de croissance -le produit intérieur brut devrait progresser d’environ 2,0% en 2019- sont encore positives malgré l'incertitude de l’économie mondiale. Les exportations continueront de progresser : un franc suisse sous pression apporte un ballon d`oxygène aux sociétés helvétiques qui bénéficient déjà de coûts faibles liés à la baisse du pétrole et des autres matières premières. La consommation restera relativement soutenue et le chômage stable. La politique monétaire de la BNS demeure généreuse dans un cadre de prix à la consommation orientés à la baisse. L’essoufflement de la croissance en Europe pourrait avoir un impact négatif en Suisse.

USA

L’économie américaine va probablement ralentir au deuxième trimestre 2019. La consommation des ménages restera positive, la création de nouveaux emplois devrait ralentir quelque peu, le taux d'épargne progresse. Le secteur immobilier est toujours ferme. Même si son président tempère ses estimations de croissance, la Fed poursuit sa politique restrictive tout en essayant de maîtriser le déficit budgétaire. Le secteur financier continue son assainissement, l’endettement des banques se réduit déjà. Les sociétés américaines sont profitables, leurs bénéfices continueront de croître. Mais une croissance moins soutenue en Europe pourrait pénaliser les sociétés exportatrices. Ce scénario encore optimiste devrait bénéficier de la réforme fiscale des entreprises prévue par l'administration américaine mais des tensions domestiques et internationales sont à prendre en compte : les craintes de protectionnisme, la dette, la situation au Moyen et Extrême-Orient, pourraient avoir un impact négatif sur la croissance et les marchés financiers. Malgré des progrès dans les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine, le danger de protectionnisme ne devrait pas être sous-estimé.

Europe

production industrielle stagne. Les taux de croissance ne progressent plus, certains pays européens continuent à se débattre pour assainir leur déficit budgétaire. La BCE favorise le crédit bancaire mais reste moins favorable à la poursuite d’un assouplissement monétaire. Cette croissance économique moins vigoureuse permettra la banque centrale de ne pas relever les taux courts avant la fin de l’année, ce qui semble déjà anticipé par les marchés. Au Royaume-Uni, la Banque d'Angleterre est hésitante dans sa politique monétaire après le Brexit; les négociations très complexes avec l’Europe se poursuivent, le parlement n’arrive pas à se mettre d’accord pour donner son feu vert à Madame May. La Grande-Bretagne paraît isolée et ne semble plus exclure une rupture sans accord avec l’Union européenne. Tout dépendra donc de ce Parlement qui sera appelé à se prononcer pour la troisième fois dans quelques jours.

Asie

Le gouvernement japonais est fermement décidé à relancer la croissance tout comme l'inflation et souhaite mener une politique monétaire très généreuse, avec un programme ambitieux de rachat de titres d’Etat. La politique budgétaire a atteint ses limites et la dette publique reste très élevée. L’économie de l’archipel reprend lentement le chemin de la croissance, aidée par la consommation privée et l’investissement public. Les exportations bénéficieront d’un Yen faible. En Chine, le secteur exportateur est moins vigoureux que prévu, l'économie et la demande domestiques sont stables. En Inde, des mesures sont prises pour encourager la croissance.

Devises - Perspectives

CHFStable, bénéficiant de son statut de monnaie-refuge et de la bonne tenue de l’économie helvétique.
La BNS restera vigilante pour éviter une appréciation de la devise.
USDPourrait s’affaiblir.
EUROFerme.
GBPVolatile.
JPYStable, pourrait s’affaiblir à nouveau si la Banque du Japon continuait d’intervenir.
OrReprise, bénéficie des incertitudes économiques et géopolitiques.
PétroleVolatile.

Marchés financiers - Perspectives

  Suisse Europe UK USA Japon
Taux d’intérêtbasbasstablestablebas
Obligationsstablestablestablevolatilestable
Actionsvolatilevolatilevolatilevolatilevolatile

L'évaluation de l'environnement et des perspectives économiques qui précède ne doit pas être interprétée en tant que recommandation d'achat ou d’investissement. Elle n’est pas le résultat d'une analyse financière et ne correspond donc pas aux «Directives visant à garantir l'indépen-dance de l'analyse financière» de l’Association suisse des banquiers.