Environnement économique et perspectives

Bâle Q1-2019 (janvier 2019)

Suisse

Les perspectives de croissance -le produit intérieur brut devrait progresser d’environ 2,0% en 2019- sont encore positives malgré l'incertitude de l’économie mondiale. Les exportations continueront de progresser : un franc suisse sous pression apporte un ballon d`oxygène aux sociétés helvétiques qui bénéficient déjà de coûts faibles liés à la baisse du pétrole et des autres matières premières. La consommation restera relativement soutenue et le chômage stable. La politique monétaire de la BNS demeure généreuse dans un cadre de prix à la consommation orientés à la baisse. L’essoufflement de la croissance en Europe pourrait avoir un impact négatif en Suisse.

USA

L’économie américaine continuera de croître au premier trimestre 2019. La consommation des ménages reste positive, la création de nouveaux emplois se poursuit, le taux d'épargne progresse. Le secteur immobilier est toujours ferme. La Réserve Fédérale soutient l’économie. Son nouveau président Jay Powell relève ses estimations de croissance et poursuit sa politique restrictive tout en essayant de maîtriser le déficit budgétaire. Le secteur financier continue son assainissement, l’endettement des banques se réduit déjà. Les sociétés américaines sont profitables, leurs bénéfices continueront de croître. Mais une croissance moins soutenue en Europe pourrait pénaliser les sociétés exportatrices. Ce scénario encore optimiste devrait bénéficier de la réforme fiscale des entreprises prévue par l'administration américaine mais des tensions domestiques et internationales sont à prendre en compte : les craintes de protectionnisme, la dette, la situation au Moyen et Extrême-Orient, pourraient avoir un impact négatif sur la croissance et les marchés financiers. L’imposition par Donald Trump de nouvelles taxes punitives sur les exportations chinoises vers les Etats-Unis ne devrait pas être sous-estimée.

Europe

La production industrielle stagne. Les taux de croissance ne progressent plus, certains pays européens continuent à se débattre pour assainir leur déficit budgétaire. La BCE favorise le crédit bancaire mais reste moins favorable à la poursuite d’un assouplissement monétaire. Cette croissance économique moins vigoureuse permettra à la banque centrale de ne pas relever les taux courts avant la fin de l’année, ce qui semble déjà anticipé par les marchés. Au Royaume-Uni, la Banque d'Angleterre est hésitante dans sa politique monétaire après le Brexit; les négociations très complexes avec l’Europe vont se poursuivre en 2019. La reprise de l’inflation aura comme conséquence une poursuite du relèvement des taux d’intérêt. La Grande-Bretagne semble isolée et ne semble plus exclure une rupture sans accord avec l’Union européenne. Tout dépendra du Parlement qui sera appelé à se prononcer dans quelques jours.

Asie

Le gouvernement japonais est fermement décidé à relancer la croissance tout comme l'inflation et souhaite mener une politique monétaire très généreuse, avec un programme ambitieux de rachat de titres d’Etat. La politique budgétaire a atteint ses limites et la dette publique reste très élevée. L’économie de l’archipel reprend lentement le chemin de la croissance, aidée par la consommation privée et l’investissement public. Les exportations bénéfi-cieront d’un Yen faible. En Chine, le secteur exportateur est moins vigoureux que prévu, l'économie et la de-mande domestiques sont stables. En Inde, des mesures sont prises pour encourager la croissance.

Devises - Perspectives

CHFStable, bénéficiant de son statut de monnaie-refuge et de la bonne tenue de l’économie helvétique. La BNS restera vigilante pour éviter une appréciation de la devise.
USDPourrait s’affaiblir.
EUROFerme.
GBPVolatile.
JPYStable, pourrait s’affaiblir à nouveau si la Banque du Japon continuait d’intervenir.
OrReprise, bénéficie des incertitudes économiques et géopolitiques.
PétroleVolatile.

Marchés financiers - Perspectives

  Suisse Europe UK USA Japon
Taux d’intérêtbasbashaussehaussebas
Obligationsstablestablesous pressionsous pressionstable
Actionsvolatilevolatilevolatilevolatilevolatile

L'évaluation de l'environnement et des perspectives économiques qui précède ne doit pas être interprétée en tant que recommandation d'achat ou d’investissement. Elle n’est pas le résultat d'une analyse financière et ne correspond donc pas aux «Directives visant à garantir l'indépen-dance de l'analyse financière» de l’Association suisse des banquiers.